El Índice Dim Sum de BofA Merrill Lynch’s cubre aproximadamente la mitad de toda la deuda en circulación denominada en CNH, la divisa china que se utiliza en Hong Kong. Se enfoca en deuda corporativa, soberana y quasi soberana, incluyendo la supranacional, con criterios de selección que dan preferencia a los segmentos del mercado que resultan más interesantes al inversionista institucional. Para ser integrado al índice, un bono debe (1) estar denominado en CNH, (2) tener un plazo original de por lo menos un año y (3) un plazo de por lo menos un mes a partir de la fecha en que se rebalancea el índice, (4) tener una agenda fija de cupones y (5) tener un valor nominal de por lo menos CNH500 millones.
“El Índice Dim Sum otorga a los inversionistas una imagen bastante completa de la estructura, las características de riesgo, y el desempeño de esta clase de activos, que actualmente crece rápidamente”, señaló Phil Galdi, director de Investigación Global de Índices de Renta Fija. Desde su fecha inicial de operación, diciembre 31, 2010, la capitalización total de mercado del Índice Dim Sum casi se ha triplicado, alcanzando los CNH103.5 mil millones ($16.2 mil mdd) al cierre de octubre; asimismo, el número de emisoras que representa se ha cuadruplicado, y ahora suma 58. “Aunque la capitalización del Índice Dim Sum sigue siendo modesta en comparación con el índice de renta fija de la China continental, su acelerado ritmo de crecimiento refleja un gran interés por parte de los inversionistas, toda vez que éstos siguen estando muy interesados en lograr acceso a los mercados de renta fija de China”, añadió.
Los estatutos, anunciados recientemente en China, que extienden el mercado de renta fija Dim Sum a emisoras corporativas de la China continental, relajan las regulaciones empresariales para traer fondos denominados en Renminbi a tierra firme, y permiten a los bancos globales acumular RMB, son buenas señales para una participación más activa en este tipo de securities.
“Los bancos de Hong Kong y las empresas foráneas podrían ser la próxima nueva fuente de emisoras, además de las empresas estatales de la China continental”, dijo Michele Barlow, que dirige el área de Investigación de Crédito y Títulos Convertibles para Asia-Pacífico. “Un rango más amplio de emisoras podría ayudar a profundizar esta creciente e importante clase de activos.”
Composición del Índice
El Índice Dim Sum incluye deuda de emisores corporativos, soberanos y quasi-soberanos, incluyendo los supranacionales. El índice es rebalanceado mensualmente, y los activos que lo componen son ponderados por su capitalización, con base en el producto de su actual valor en circulación y su precio, más el interés acumulado. Al 31 de octubre, 2011, el índice incluye 74 bonos, con exposición a 11 naciones y dos supranacionales, sumando $16.2 mil mdd en capitalización total de mercado. El índice es complementado por nueve subíndices que segmentan el mercado por sector.
Los bonos en moratoria son excluidos, al igual que los títulos sintéticos, los CDs, las operaciones minoristas (retail deals), los títulos convertibles y los títulos emitidos con garantía.
El Índice Dim Sum es compilado todos los días y está disponible, al igual que el suplemento de más de 5,000 índices de renta fija de BofA Merrill Lynch’s, en una variedad de plataformas, incluyendo el BofA Merrill Lynch Global Index System, al que se puede acceder a través de Bloomberg (IND